专访广汽资本袁锋：聚焦汽车“新四化”，做出行领域最专业的CVC

      近年来，广汽集团持续打造全产业链“生态圈”，并取得了不俗成绩。广汽集团2021年年报显示，营业总收入756.76亿元，净利润73.35亿元，实现双增长。同时，集团围绕智能网联与新能源，在多个科技领域实现新突破。

      而作为集团资本运营和股权投融资平台，以及“新四化”转型的排头兵——广汽资本近两年在一级市场频频出手，成为新能源智能出行领域非常活跃的CVC代表。这些年来，广汽资本主投哪些赛道？怎样实现产业的全方位赋能？面对车企纷纷下场做投资布局的行业现状又有哪些独特的打法？带着这些问题，证券时报记者近日专访了广汽资本总经理袁锋，以期深度复盘广汽资本的发展轨迹。

广汽资本总经理 袁锋

      袁锋表示，广汽资本聚焦汽车“新四化”方向，通过投资形成四个核心赛道的生态圈，除了前瞻性布局出行领域的前沿技术，更注重投后的产业赋能。他认为，中国新能源智能网联等领域一定会诞生一批有国际影响力的企业，而广汽资本希望做其背后的长期陪跑者。

聚焦汽车“新四化”，不断延展投资朋友圈

证券时报记者：广汽资本目前整体运营的情况如何？有何独特的自身定位？ 

      袁锋：广汽资本是顺应广汽集团A+H股上市成立的全资企业，而在2019年集团改革成立金融事业本部后，也同步给出了新的定位：将广汽资本打造成整个广汽集团的资本运营平台和股权投融资平台，以“投资赋能出行”为发展理念，聚焦汽车的“新四化”（电动化、智能化、网联化、共享化）发展方向进行投资布局和投后赋能，帮助广汽集团做“新四化”转型和提升其在“新四化”上的核心竞争力。

      截至目前，广汽资本管理的资金规模达50亿，累计投资了56个项目，其中18个已通过上市或者并购的方式实现退出，还有22家企业在辅导和上市的计划过程中。整体来看，广汽资本被投企业和广汽集团对接的订单规模超过100个亿，近3年新设基金的IRR达到86%。

      具体而言，广汽资本的投资定位，首先要做领先产业技术的前哨站，这意味着不仅要关注当下的产业发展，还要往前看，凭借资本和产业链的积累，寻找、甄别、投资出行领域的前沿技术和战略级项目；其次，做产业和资本的纽带，以自有资金或者社会资本来培育汽车以及出行领域的优质项目，布局未来汽车产业生态圈；第三，做赋能的平台，在投资完成之后，通过产融协同机制对接产业和投资项目，进行全方位赋能。

证券时报记者：从具体的投资赛道来看，广汽资本主要聚焦哪些领域？如何围绕汽车“新四化”进行深入拓展？

      袁锋：在投资方向上，我们围绕两条主线去进行：第一，是通过投资去支持新能源汽车供应链的发展，用什么我们投什么；第二，是在整个汽车行业遇到转型变革的时候，我们要通过投资来布局在技术上面的短板，缺什么我们投什么。目前，公司在“新四化”上的投资超过了 85%。

      围绕“新四化”的目标，我们也建立了广汽资本自己的投资生态圈，集中于新能源、芯片、车联网，自动驾驶这四个大赛道。具体而言，首先围绕着电池产业建立生态圈，通过与欣旺达、中航锂电、宁德时代等公司的合作，把电池产业链进行全面梳理，对电池的上下游进行延展，在电池上游的核心产业环节，包括铜、锂、负极材料等都做了布局，同时也把未来的前瞻技术，包括固态和燃料电池进行相应投资，为下一步广汽自主电池研发做好了铺垫。

      第二个生态圈是以芯片为主。缺芯是汽车行业面临的共同问题，而广汽资本在两年前就开始布局芯片投资，也是唯一一个投资了两家晶圆代工厂的车企，以粤芯半导体为例，它是广东省目前唯一进入量产的12英寸芯片生产平台，本土自主的创新企业。由于粤芯半导体从事的芯片代工属于产业链最上游，我们可以共同去做未来车芯片的规划，和这些晶圆代工厂产生良好的互动后，一起寻找国产替代的芯片机会，孵化和培育中国可能从消费类、工业类转向汽车芯片的企业。

      第三个生态圈是围绕车联网，弥补了整个广汽集团软件研发不足的短板。在汽车智能网联领域，广汽资本通过投资成功覆盖了智能座舱、车联网技术、感知云、安全MCU等车联网关键环节，典型代表有和科大讯飞一起孵化的星河智联、生产人工智能芯片为主的行业独角兽企业地平线，以及诚信科技、上海芯钛等公司。

      第四个生态圈是自动驾驶（辅助驾驶），围绕自动驾驶技术，广汽资本已进入自动驾驶芯片、自动驾驶中间件、自动驾驶技术、激光雷达芯片等多个核心资源领域，比如禾多科技等企业，全面助力广汽集团科技化转型。

      围绕这四个赛道，广汽资本不断延伸投资的“朋友圈”，把重要的合作伙伴通过资本纽带做了深入绑定，给广东省和广州市的相关产业也做了很多贡献，如引入禾多科技将广州作为南方总部，帮助中航锂电提升行业地位等。

带着订单去投资，强化产业协同赋能

证券时报记者：广汽资本在具体投资实践中采用什么样的策略？早期和后期的项目打法有哪些不同？

      袁锋：我们一年接触200-300个项目，从里面优中选优，和需求产业去匹配，最终投的项目只有十几个，所以整个机构是在不断地做减法。我们的投资策略不会以项目的阶段去区分，而是根据项目在产业链中不同的发展阶段来决定，有投资金额比较大的发展成熟阶段的项目，也有偏早期技术性探索的尝试项目。

      以电池的投资为例，这个产业经过多年的发展比较成熟，类似宁德时代这样的标杆企业引领作用明显，体量比较大但是很多并不是早期的项目，很少看到电池企业的投资额是几百万或者一两千万。以中航锂电为例，广汽资本投资金额有7个亿。第二类比较早期的项目是与芯片、自动驾驶相关的企业。比如我们投资的禾多科技就聚焦国内自动驾驶量产解决方案领域，在ADAS算法、自动驾驶技术还是量产能力上都处于国内领先水平，通过双方团队的不断碰撞，加速了技术和产品迭代，也完善了广汽集团的智能驾驶布局，双方合作成果将在多款车型上量产落地。

      我们判断，未来在中国新能源智能网联等领域一定会诞生有国际影响力的企业，广汽集团、广汽资本用好资本的纽带，把最重要的合作伙伴一起绑定，扶持和帮助这些在智能网联领域的供应商或拥有核心技术的企业，能够走向更高的、走向世界的舞台。

证券时报记者：结合已经投资的案例，广汽资本如何从产业资源方面对其赋能？

      袁锋：中航锂电是比较典型的产业赋能代表案例，广汽资本首先向中航锂电提供了资金支持，通过对接集团不同业务需求，为中航锂电带来了强大的订单支持，真正的用产能产品去支持赋能；第二，在融资的时候推荐合适的投资机构，共同尽调一起联合投资，最终帮助其做大做强；第三，在扩大建厂时，帮助其对接广州本地的银行给予贷款支持、帮助企业融资和优化成本。与此同时，中航锂电也围绕广汽的产品需求在其原有技术和产品的基础上进行了特别的技术开发与支持，真正实现产融结合“1+1>2”的效果。

      据弗若斯特沙利文发布的数据，按照 2021 年装机量计算，中创新航（前身中航锂电）在中国第三方动力电池企业中排名第二，在全球动力电池企业中排名第七；按照 2022 年 1 月的装机量计算，中创新航已跃居全球动力电池企业第六。

看好芯片和电池未来方向

证券时报记者：近年来传统车企纷纷成立私募股权基金，加大在一级市场的投资布局，广汽资本有哪些差异化打法？如何看待和“蔚小理”等造车新势力的竞合关系？

      袁锋：广汽资本最大的差异化优势有两点，第一，非常紧密地围绕新能源发展的产业去做产业资本，可以衡量的一个指标是，一年内所投的企业跟产业所产生的订单，广汽资本是所有汽车集团当中最高的；第二，我们和其他汽车厂商的产业资本不是竞争关系，而更多是合作，因为每家都有各自的发展路径。以近期投资的欣旺达为例，就是国内几家车企一起去扶持的电池企业，造车新势力的“蔚小理”、广汽上汽都有参与投资，在我们共同的扶持下，这类型的企业才可能真正在电池领域跑出来。

      目前新能源的核心零部件供应商只有宁德时代做了行业标杆，真正成为了有国际影响力的企业，其他世界级的车企供应商还是日本、欧美等国占据主导地位。随着市场竞争的加剧，我们认为一批非常有竞争力的企业会逐步崛起。而中国这些新能源汽车企业的发展，必定伴随着中国在新能源智能网联领域的核心零部件企业的崛起，这些有核心竞争力的供应商，绝对不是某一家车企就能扶持起来的，需要所有传统车企、造车新势力等联合，共同从资金、投资、产能、研发层面有组织支持才有机会能跑出来，中国特别有机会能够借新能源这一波实现弯道超车。

证券时报记者：广汽资本如何看待投资方向的“专注”与“多元”？未来还会加强哪些领域的布局？

      袁锋：作为一个汽车产业资本的国企，广汽资本的竞争优势就是专注，在汽车出行这个大的赛道里面，针对性地选择了投资的领域且把控投资节奏，由于我们自己本身的知识储备和朋友圈在不断地变化，比如智能网联领域的投资布局完之后，开始关注电池的上游、并在看芯片领域的项目。专注并不代表只关注一个领域，而是随着科技的变化和汽车行业日新月异的发展，来更新我们的投资方向，但万变不离其宗一定是和出行相关的。

      未来重点关注的投资方向围绕两个方面：首先是芯片。数据显示中国芯片的国产化率只有3%，而芯片紧缺尤其给汽车行业带来了很多挑战，以后随着新能源智能网联汽车的发展，芯片的作用和地位将在汽车产业得到显著提升，如何与中国的芯片企业一起成长，让其成为具有全球竞争力的车载芯片企业，是一个非常长期的路。

      据我观察，汽车芯片自身也有几个大趋势：第一，随着智能化的增加，大算力的芯片将得到广泛应用；第二，随着电动化的增加，无论是电源芯片还是分离器件，都会得到显著提升；第三，随着网联化的增加，通讯模块将得到大量应用。所以我们看到芯片还不单单只是现在的供应链安全、自主可控、国产替代，还有中国的芯片产业机会是由于供应链安全带来了大量芯片企业进入车企的便利性和优势，给引领带来机会。

      第二个是电池，中国制造了全世界80%的电池，但上游的镍钴锰酸锂资源自给率只有20%多，在上游的电池材料市场当中，最关键的技术稀缺、产能稀缺或者资源稀缺的这些企业是需要持续挖掘的。此外，我们也在持续关注以后的汽车电池会往哪个方向发展，目前做了燃料电池和固态电池的布局，之后持续会在固态电池不同的技术路线方向去做布局，比如硫化物技术方向等。

      未来广汽资本希望成为引领整个新能源产业发展的专业投资机构，并且持续创新和突破，真正的做到投资赋能出行。